Подборки
Облигации

Замещающие облигации: что это такое и зачем они в портфеле?

Инвесторы, которые хотели получать доход в иностранной валюте, часто выбирали евробонды. Их считали довольно безопасными для вложений. Но из-за западных ограничений валютные выплаты от российских эмитентов по таким облигациям не доходят до инвесторов, хотя компании готовы платить. Поэтому в июле 2022 года закон разрешил заёмщикам выпускать облигации на замену собственным евробондам. Это и есть замещающие облигации — название говорит само за себя.
Основные параметры замещающих облигаций — срок погашения, размер дохода, купонное расписание, номинальная стоимость — должны совпадать с теми, что были у евробондов. Другие параметры эмитент вправе скорректировать.

Замещающие облигации по-прежнему номинированы в иностранной валюте, а сделки, расчёты и выплаты происходят в рублях по курсу ЦБ.

Плюсы

  • Доходность в иностранной валюте, что актуально при слабеющем рубле.
  • Без инфраструктурных рисков — выпуск и расчёты происходят внутри России.
  • Налоговые льготы, если держать бумаги в портфеле 3 года.
  • Замещающие облигации доступны на Мосбирже.

Недостатки

  • Колебания курса. Доход хоть и рассчитывается в иностранной валюте, но выплачивается в рублях. Курс российской валюты напрямую влияет на итоговый доход.
  • Ликвидность ниже, чем у евробондов. Да и выбор замещающих облигаций пока небольшой.

Что купить?

Свои евробонды уже заместили Газпром, Лукойл, ММК, Группа ПИК — их бумаги самые ликвидные. Замещающие выпуски есть и у Совкомфлота, Совкомбанка, Металлоинвеста, «Борец Капитал». Всего 28 выпусков в долларах, евро, фунтах. Сроки погашения: от нескольких месяцев до 14,5 лет, доходности: около 4–9% в валюте выпуска.

Аналитики Альфа-Инвестиций выбрали 4 ликвидные бумаги со сроками погашения от 9 месяцев до 7 лет и доходностью от 6,2% до 8,5%.

  • Газпром капитал ЗО30-1-Д
  • Газпром капитал ЗО23-1-Е
  • Лукойл ЗО-30
  • ПИК-Корпорация 001Р-05